Economista-chefe do BofA acredita que o Copom não precisa sinalizar no comunicado antes de fazer qualquer ajuste e mantém olhar otimista para a política monetária

Monique Lima
11 de dezembro de 2025

David Beker, chefe de economia e estratégia para Brasil e América Latina do Bank of America (BofA) – Imagem: Divulgação/ Bank of America
A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) na última quarta-feira (10) não entregou o que os agentes financeiros esperavam: a sinalização de um possível corte na taxa Selic em janeiro de 2026.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADEA manutenção dos juros em 15% ao ano não era uma questão, já estava dada como certa. Porém, o tom mais ameno no comunicado, com pequenos ajustes de texto que indicassem uma porta semiaberta para um corte, era bastante esperado — e não veio.

Em conversa com a imprensa nesta quinta-feira (11), o economista-chefe do Bank of America (BofA), David Beker, afirmou que ficou “menos confortável” com sua projeção diante da reiteração do tom duro do comitê, mas vai sustentar a previsão.

Beker espera um primeiro corte na taxa Selic em janeiro, de 0,50 ponto percentual (p.p.), para 14,5% ao ano.

“Não estou convencido de que o Copom precisar sinalizar ao mercado quando vai cortar os juros. As condições para um primeiro ajuste já estão dadas pelo comportamento da economia”, disse Beker.

O economista espera conseguir mais informações da ata do Copom, que será divulgada na próxima terça-feira (16). Segundo ele, o tom das atas tem sido mais ameno em relação aos comunicados do dia da decisão.

Beker acredita que o Banco Central busca maximizar o poder da política monetária restritiva ao divulgar comunicados mais duros.

“Se o comitê fizesse qualquer sinalização mais dovish [indicando possíveis cortes a frente], o mercado ia precificar fortemente e limitar o efeito restritivo dos juros antes do corte de fato. Ao ser duro, o BC evita essa antecipação”, disse Beker.

Selic em 11,25% ao fim de 2026

O olhar otimista do economista do BofA se estende ao volume total de cortes projetados para o próximo ano.

Enquanto o mercado se concentra em projeções entre 12,5% e 12% ao ano, Beker vai mais longe e espera uma Selic em 11,25% ao final em 2026.

Para ele, o Copom terá espaço para afrouxamentos em todas as oito reuniões do ano, e esses cortes devem ser, em sua maioria, de 0,50 p.p..

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Beker acredita que as condições macroeconômicas vão continuar convergindo para o cenário que o Banco Central busca, de levar a inflação à meta de 3%. Para ele, um corte dessa magnitude não é extremo porque o juro real vai continuar acima da taxa neutra.

• A taxa neutra é um nível de juro que não aquece e nem derruba a economia. Atualmente, a avaliação do Banco Central é de uma taxa neutra de 5%. Essa taxa, entretanto, é mensurada via juro real — que subtrai o valor da inflação da taxa Selic.

Considerando o cenário do economista do BofA, uma Selic em 11,25% ao ano, com a inflação projetada pelo banco, de 4% ao ano, o juro real ainda estaria 2,25% acima da taxa neutra — o que significa uma política monetária restritiva.

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Pedras no caminho do Copom: inflação, dólar e eleições

Os juros em 15% ao ano estão surtindo efeito, segundo o comunicado do Copom. Entretanto, o que ajudou a derrubar a inflação mesmo em 2025 foi a desvalorização do dólar.

A moeda norte-americana mais fraca no comércio global influenciou em uma série componentes econômicos que resultou na perda de força da inflação ao longo do ano. Para 2026, Beker vê a continuidade desse movimento.

O BofA projeta que o dólar vai continuar fraco em 2026, principalmente em relação aos mercados emergentes. Com isso, a inflação deve continuar controlada, para fechar o ano em 4%.

Se por um lado é o principal impulsionador, o dólar também é o maior fator de risco. Caso a moeda estrangeira ganhe força frente ao real, a trajetória de inflação controlada pode perder o rumo e, a depender do nível de estrago, pausar o ciclo de corte dos juros.

Com relação às eleições, de modo geral, Beker não vê muita influência do pleito na política monetária e vice-versa.

O economista não acredita que o início dos cortes de juros irá influenciar a reeleição do atual presidente, Luiz Inácio Lula da Silva. Ele também não espera um impacto relevante do resultado das urnas, após outubro, nas decisões do Copom.

Beker acredita que o debate sobre o futuro do endividamento público será relevante e precisa ser acompanhado, mas sem muito efeito para a Selic, o Copom ou o BC ainda em 2026.

Monique Lima

monique.lima@seudinheiro.comRepórter de finanças pessoais e investimentos no Seu Dinheiro. Formada em Jornalismo, também escreve sobre mercados, economia e negócios. Já passou por redações de VOCÊ S/A, Forbes e InfoMoney.