Por
Giovana Leal
17 set 2025,
Copom manteve a Selic estável em 15%. (Imagem: Reuters/Ueslei Marcelino)O Banco Central sinalizou, novamente, que o “plano de voo” é manter a Selic em níveis elevados por um período prolongado, afirma a economista-chefe da Galapagos, Tatiana Pinheiro. O Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa em 15% na reunião desta quarta-feira (17).
A avaliação é de que a manutenção dos juros é necessária para assegurar a convergência da inflação à meta e controlar a atividade econômica.
Segundo a economista, em entrevista ao Money Times, o comunicado mantém um tom duro, já colocado na reunião passada.O Comitê manteve a menção ao “patamar significativamente contracionista por período bastante prolongado” e a possibilidade de “retomar o ciclo de ajuste”, consolidando a percepção de que a taxa não será cortada imediatamente.
“Enquanto ele mantiver essa sinalização dura, mais afastada fica essa precificação do mercado do corte de juros. Isso ajuda o Banco Central a realmente desinflar a economia”, diz Pinheiro.
Ela aponta, no entanto, que novas mudanças dos juros dependerão da evolução do cenário econômico, com a menção de que “os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados”.
“A sinalização está dada: o plano de voo é manter essa taxa de juros ao patamar atual por bastante tempo. Mas também há a sinalização de que eles avaliam o cenário de reunião a reunião”, afirma a economista.
A expectativa da Galapagos é de que o início de cortes de juros comece em dezembro deste ano. A economista vê uma acentuação do esfriamento da atividade econômica nos próximos meses e apreciação do câmbio.
“Isso vai compor um cenário diferente, a ponto de que os 9,5% de taxa de juros não serão mais necessários”. “O Banco Central vai discutir, no final do ano, qual o grau de aperto monetário necessário.”
Para ela, o cenário internacional, incluindo cortes de juros nos Estados Unidos, pode ajudar a flexibilizar a política monetária local, mas não é determinante. O fator mais relevante continua sendo a trajetória da inflação, que, embora esteja em queda, precisa se consolidar.
A política fiscal no Brasil com comportamento mais comedido também contribui para esse ambiente.
